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通胀缓解 政策紧缩步入尾声

两家券商研究机构昨日表示，国内高通胀局面已经缓解，宏观调控政策进一步紧缩的可能性不大。

申银万国研究所认为，从全球性粮食生产的恢复和粮食库存的增加、国际油价回落、货币供给趋势性回落等因素来看，通胀形势开始全面缓解。通胀缓解表明控制物价过快上涨的目标基本实现，出台进一步紧缩政策的可能性已经不大，年内准备金率不会再上调。

长江证券(13.54,0.18,1.35%,吧)认为，根据CPI自身周期性因素以及PPI向CPI传导效应分析，CPI引致的通胀担忧将不复存在。

申万预计，8月份PPI、CPI涨幅将双双回落。其中，CPI上涨5.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点。PPI上涨9.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。出口增长不断超预期以及大宗商品价格回落正在改变顺差负增长的状况，8月份顺差有望达到270亿美元，实现年内连续第二个月正增长。

长江证券认为，通胀缓解、政策继续紧缩可能性不大等因素为四季度股市中级反弹提供了有利条件。但基于市场悲观预期弥漫，这种中级反弹往往一定要有明确的政策出台来触发。从经验上判断，宏观调控政策的变动是市场变盘的关键因素。

对于未来政策的重点，申万认为，除了推进要素价格改革之外，政策将集中体现在增值税改革、发展服务业和扩大消费三个方面，其中最重要的是增值税转型。有望从明年开始实施的这一改革将给企业让利1500亿-2000亿元，可以达到促进企业提高装备水平和稳定固定资产投资的双重目的。

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